Esta semana ha comenzado oficialmente el otoño y nos encontramos, además, a pocos días de cerrar el tercer trimestre del año y entrar en octubre, un mes estacionalmente muy bajista.
Los últimos tres meses han sido muy fructíferos a nivel de subidas, con
revalorizaciones del 15,6% para el Mibtel, del 10,9% para el Cac 40 o
del 6% para el Dow Jones. Los resultados de la última Cumbre en
Bruselas, a finales de junio, y las actuaciones del Banco Central
Europeo, la Reserva Federal y el Banco de Japón entre julio y agosto
sirvieron para calmar el temporal, lo que también se dejó notar en el VIX, índice de volatilidad por excelencia (también llamado “índice del miedo”), que tocaba mínimos desde 2007. Así que podemos decir que las Bolsas globales han vivido un verano soleado.
Pero entramos en otoño y con él, los expertos recomiendan cautela.
En primer lugar, porque octubre suele ser mes de fuertes caídas, como
comentábamos en la introducción, y, en segundo lugar, porque hay indicios en el mercado que apuntan a posibles cambios en el horizonte, y en su mayoría para mal. En The Market Oracle nos dan algunas pistas para que “no perdamos el norte” en este último trimestre del año:
1.- VOLÚMENES: existe una clara divergencia entre el volumen
comprador y los índices norteamericanos. Dow Jones, S&P y NYSE han
mostrado en los últimos meses una separación marcada entre la subida de
sus precios y su volumen. Sin ir más lejos, en los últimos avances de
septiembre, el Balance Volume (OBV), medida de la presión compradora y vendedora, nos ha mostrado un claro descenso en la presión compradora. El NYSE alcanzó un nuevo máximo pero el OBV bajó, ampliando el diferencial.
“El OBV es un indicador que utiliza el volumen y el precio como medida
para controlar la presión compradora y vendedora y, en teoría, debería
seguir la misma tendencia que el valor al que acompaña. Si, por el contrario, se producen divergencias bajistas –es decir, este indicador baja cuando el índice o activo sube-, lo que debemos deducir entonces es que se avecina un cambio de tendencia.
2.- INDICADORES DE SENTIMIENTO: es momento de tomarse en serio el “excesivo optimismo” que vemos reflejado en el indicador de largo plazo del SentimentTrader, cortesía de Stockcharts.com.
En las últimas semanas, ha seguido subiendo hasta situarse en niveles
que suelen asociarse con los picos de mercado, por lo que podríamos
estar ante un cambio de dirección.
3.- El VIX: André Gratian, otro analista técnico, ha comparado los gráficos de este índice con los del S&P 500, observando que el VIX se resiste a situarse por debajo de los mínimos de agosto
pese a la subida de 40 puntos del S&P frente a su máximo
comparable. Sigue, por tanto, en su nivel más bajo desde los máximos de
2007. Como el S&P, ha roto la tendencia del corto plazo pero todavía no se ha dado la vuelta. El indicador de momentum del VIX nos dice, sin embargo, que eso podría ser inminente, pues está mostrando una divergencia positiva creciente y está a punto de ponerse a prueba.
4.- BONOS: el Fondo de bonos del Tesoro (TLT) ha encontrado apoyo
y ha rebotado, pero no ha retomado todavía la tendencia alcista. Para
retomarla, debería recuperar la tendencia rota (la bajista) y, lo más
importante, empezar a cotizar fuera de las líneas rojas de sus gráficos.
Pero es difícil que pueda hacer eso sin que veamos algo más de
consolidación. También es posible que, si es incapaz de romper la
tendencia bajista, siga corrigiendo a la baja en las dos próximas
semanas.
